期货远近合约差价，是指不同交割月份的同一期货合约之间的价格差。通常，远月合约的价格高于近月合约，这种差价称为正价差。反之，远月合约的价格低于近月合约，则称为负价差。

正价差

正价差产生的原因，主要是由于现货市场上现货商品的升水，使得未来某一时刻的远月合约价格高于近月合约价格。

• 现货升水：当现货市场上商品供不应求时，现货价格将高于期货价格。在这种情况下，远月合约的价格会随着时间推移而向现货价格靠拢，导致正价差的出现。



• 成本增加：远月合约需要支付更长的仓储、融资和运输等相关成本。这些成本的增加也会体现在远月合约的价格中，使得其价格高于近月合约。

负价差

负价差产生的原因，主要是由于现货市场上现货商品的贴水，使得未来某一时刻的远月合约价格低于近月合约价格。

• 现货贴水：当现货市场上商品供过于求时，现货价格将低于期货价格。在这种情况下，远月合约的价格会随着时间推移而向现货价格靠拢，导致负价差的出现。
• 成本降低：远月合约虽然需要支付更长的相关成本，但随着时间的推移，这些成本的摊销也会降低。这种成本降低也会体现在远月合约的价格中，使得其价格低于近月合约。

期货远近合约差价的意义

期货远近合约差价在期货交易中具有重要的意义：

• 反映市场供需状况：正价差反映市场对未来商品供不应求的预期，而负价差则反映市场对未来商品供过于求的预期。
• 套利机会：正价差和负价差都可能为投资者提供套利机会。通过同时买卖远近合约，投资者可以利用合约差价获利。
• 库存管理：企业可以通过期货远近合约差价来管理库存。正价差时，企业可以增持远月合约以锁定未来的商品价格；负价差时，企业可以减持远月合约以减少库存损失。
• 风险对冲：期货远近合约差价可以用于对冲现货市场价格风险。通过买卖远近合约，企业可以锁定未来某一时刻的商品价格，从而降低价格波动的风险。

实例

假设某农产品期货的近月合约价格为每吨 1000 元，远月合约价格为每吨 1050 元。则期货远近合约差价为：

差价 = 远月合约价格 - 近月合约价格

差价 = 50 元

该正价差表明市场预期未来该农产品的供需状况将趋于紧张，现货价格将上涨。投资者可以考虑买入远月合约，以锁定未来的较高价格。