2022年3月，青山控股集团因镍期货巨额亏损而引发全球市场关注。这家中国企业为何在当时选择做空镍期货？背后的原因错综复杂，值得深入解析。

了解青山集团与镍

青山集团是一家总部位于浙江温州的全球性不锈钢生产商。镍是生产不锈钢必不可少的原材料。青山集团长期以来一直是全球最大的镍生产商之一。

镍期货市场

期货是一种金融合约，允许交易员在未来某个特定日期以特定价格买入或卖出某种资产。镍期货就是一种允许交易员交易镍期货合约的市场。

青山做空的动机

青山集团做空镍期货的主要动机是套期保值。套期保值是一种通过在期货市场上进行相反交易来降低风险的策略。在这种情况下，青山通过做空镍期货来对冲其在现货市场上购买镍的风险。

具体而言，青山在2021年年底开始做空镍期货，以对冲其即将到来的大量镍采购。这意味着青山预计未来镍价将会下跌，因此通过做空卖出镍期货，希望在未来以更低的价格买入现货镍。

镍价飙升

事情并没有按照青山的计划发展。2022年2月下旬，由于地缘紧张局势和供应链受阻，镍价开始飙升。伦敦金属交易所（LME）的镍价在短短几天内上涨了超过250%。

巨额亏损

镍价的飙升让青山的做空头寸面临巨大的损失。青山被迫以远高于其做空价格的价格买入镍期货来平仓。根据估计，青山的亏损超过了80亿美元。

其他因素

除了套期保值之外，青山选择做空镍期货可能还受到以下因素的影响：

• 市场情绪：2021年末，市场普遍预计镍价将下跌。
• 低利率：低利率环境使青山能够以较低的成本从银行借款来维持其做空头寸。
• 投机：虽然套期保值是青山做空镍期货的主要动机，但也有分析师认为，青山可能也进行了一些投机性交易。

启示

青山镍期货事件为投资者提供了一些重要的启示：

• 套期保值并不总是无风险的：套期保值可以降低风险，但如果市场走势与预期相反，也可能导致重大损失。
• 市场情绪不可预测：市场情绪可能会迅速变化，因此投资者在做出交易决策时应谨慎行事。
• 低利率可能带来风险：低利率环境可能使投资者更有可能承担过高的风险。
• 多元化投资：分散投资可以降低风险，避免单一资产出现大幅波动带来的损失。

青山镍期货事件是一个提醒，即使是经验丰富的投资者也有可能遭受重大损失。投资者在做出任何交易决策之前，应充分了解所涉及的风险并采取适当的风险管理措施。