在期货市场中，"变白"是一个术语，指期货合约到期日后，实际交割的标的物（实物商品或金融资产）数量不足，无法满足所有合约持有人需求的情况。

期货合约的交割

期货合约是一种标准化的合约，规定了在未来某一特定日期（交割日）以特定价格买卖一定数量标的物的条款。期货合约的买方有权在交割日以合约规定的价格购买标的物，而卖方有义务在交割日以合约规定的价格出售标的物。

变白的成因

期货变白的原因主要有以下几种：

• 实物商品短缺：对于实物商品期货，如果实际生产或供应低于预期，导致可供交割的标的物不足，就会发生变白。
• 金融资产流动性不足：对于金融资产期货，如果市场流动性不足，导致无法在交割日找到足够的标的物进行交割，也会发生变白。
• 投机行为：某些投机者可能通过大量买入或卖出期货合约，试图影响标的物的供求关系，从而导致变白。

变白的后果

期货变白对市场参与者有以下影响：

• 买方：如果期货变白，买方可能无法在交割日获得足够的标的物，从而面临交割违约的风险。
• 卖方：如果期货变白，卖方可能不得不以高于市场价格购买标的物进行交割，从而遭受损失。
• 市场：期货变白会破坏市场秩序，削弱期货合约的信誉，并导致价格波动加剧。

防止变白的措施

为了防止期货变白，期货交易所通常会采取以下措施：

• 设置保证金制度：要求期货交易者在买入或卖出合约时缴纳一定比例的保证金，以确保交易者的履约能力。
• 限制持仓量：限制单个交易者或实体持有的某个期货合约的总数量，以防止过度投机。
• 交割监控：密切监控交割日前的标的物供应情况，必要时采取措施增加流动性或减少交割需求。

期货变白是指期货合约到期日后，实际交割的标的物数量不足以满足所有合约持有人需求的情况。变白通常由实物商品短缺、金融资产流动性不足或投机行为引起。变白会对市场参与者和市场本身产生负面影响。为了防止变白，期货交易所会采取一系列措施，例如设置保证金制度、限制持仓量和交割监控。