什么是基差？

期货合约基差是指期货合约价格与标的现货价格之间的差价。在正常情况下，期货价格跟随现货价格波动，但两者不会完全一致。

基差修复

当基差过大时，市场参与者会采取一些策略来修复它，从而使期货价格与现货价格更加接近。主要方法有：

1. 套期保值交易

持有现货头寸的参与者可以通过卖出同期的期货合约来锁定现货价格，同时避免交割现货的风险。这可以降低现货价格上涨可能带来的损失，从而降低基差。

2. 现货套利交易

当现货价格远低于期货价格时，套利者可以以低价买入现货，同时卖出同期的期货合约。当期货价格上涨弥补现货成本时，套利者便会平仓，然后从基差中获利。

3. 波动对冲基金

波动对冲基金通过同时买入和卖出相同到期日但不同合约月份的期货合约来对冲波动率。这可以减少整体敞口，同时利用基差修复策略获利。

4. 产业参与者套利

产业参与者，例如生产商或消费者，可以利用期货市场来对冲现货风险。他们可以买入或卖出期货合约，以锁定价格或管理库存。

到月合约修复基差

到月合约是指即将到期的期货合约。到月合约的基差修复方式主要有以下两种：

1. 交割

到月合约到期后，持有该合约的参与者可以交割现货商品。如果现货价格低于期货价格，交割商可以通过交货获利，从而降低基差。

2. 展期

持有到月合约的参与者还可以选择展期，即以更高价格卖出当前合约并买入同一标的资产的远期合约。这可以推迟交割时间，并随着远期合约价格的下降而降低基差。

基差修复的重要性

基差修复有助于期货市场有效反映标的资产的价值。它确保期货价格不偏离现货价格太多，并降低了市场参与者的风险。合理的基差有利于市场流动性，并为套期保值和投机提供机会。