期货是一种金融衍生品，指买卖双方在期货交易所内，按照标准化合约交易的一种协议，以一定的价格在未来的某一特定日期交割标的物的行为。

是否按时间先后成交

在期货交易中，订单的成交顺序并不是严格按照时间先后排序的，而是根据以下原则：

• 价格优先原则：优先成交价格较高的买入订单和价格较低的卖出订单。



• 时间优先原则：在价格相同的条件下，优先成交时间较早的订单。
• 数量优先原则：在价格和时间相同的条件下，优先成交数量较大的订单。

在一个交易时段内，会出现价格高的时间早的订单可能先于价格低的时间晚的订单成交的情况。

交易撮合机制

期货交易所采用撮合交易机制，负责将买方和卖方的订单进行撮合，完成交易。

• 中心化撮合：期货交易所建立一个中央撮合系统，所有订单都集中在该系统中。系统实时匹配买入和卖出订单，根据上述原则进行撮合成交。
• 去中心化撮合：有些期货交易所采用分布式撮合系统，将撮合计算分布在多个撮合引擎上，从而提高撮合效率和减少延迟。

影响成交顺序的因素

除了上述原则外，以下因素也会影响期货订单的成交顺序：

• 市场深度：市场深度是指买卖双方的挂单量。市场深度大时，更容易撮合成交。
• 流动性：流动性是指市场交易的活跃程度。流动性高的市场，撮合成交更容易。
• 滑点：由于市场价格波动，订单实际成交的价格可能与预期价格不同。这被称为滑点，会影响成交顺序。
• 交易策略：不同的交易策略会影响订单的提交时间和数量，从而影响成交顺序。

优势和劣势

按价格优先成交的优势：

• 确保公平竞争，避免因提交订单时间而获得优势。
• 提高市场流动性，促进交易活跃度。

按时间优先成交的劣势：

• 可能会出现时间靠后的订单被取消，而时间靠前的订单却得到成交的情况。
• 容易被高频交易者利用，抢夺交易机会。

期货交易并不完全按照时间先后成交，而是遵循价格优先、时间优先和数量优先的原则。交易所采用撮合机制来匹配订单，影响成交顺序的因素包括市场深度、流动性、滑点和交易策略。了解这些原则和影响因素对于期货交易者制定有效的交易策略至关重要。