期货贴水是指期货合约价格低于现货价格的情况。这种价差表明市场对未来现货价格的悲观预期。期货贴水对指数的影响主要体现在以下几个方面：

1. 指数下跌

当期货贴水较大时，表明市场普遍预期未来现货价格将下跌。为了对冲风险，投资者会抛售股票并买入期货合约，从而导致股票指数下跌。

2. 远月合约贴水较大

当远月合约贴水较大时，表明市场对未来较长期的现货价格更为悲观。这可能导致指数远月合约价格下跌幅度大于近月合约，从而造成指数曲线向下倾斜。

3. 指数波动性加大

期货贴水较大时，市场情绪不稳定，投资者对未来预期不一。这会导致股票指数波动性加大，出现大幅上涨或下跌的走势。

4. 投资策略调整

期货贴水对指数的影响会促使投资者调整投资策略：

• 抛售股票：当期货贴水较大时，投资者可能抛售股票以避免损失，从而导致指数下跌。
• 买入期货：投资者可能买入期货合约对冲风险或寻求获利机会，从而增加期货合约需求并进一步拉大贴水。
• 观望等待：当期货贴水较大且持续时间较长时，投资者可能会选择观望等待，避免贸然进场。

5. 市场情绪影响

期货贴水会反映市场情绪的变化。贴水较大时，表明市场情绪悲观；贴水较小时，表明市场情绪乐观。这会影响投资者对股市的信心并进而影响指数走势。

实例：

例如，2020年新冠肺炎疫情爆发后，市场对经济前景悲观，导致期货贴水大幅扩大。这引发了股市暴跌，标普500指数从3386点跌至2237点。

期货贴水对指数的影响是多方面的，包括指数下跌、远月合约贴水较大、指数波动性加大、投资策略调整和市场情绪影响。投资者在进行指数投资时，应密切关注期货贴水情况，并结合其他市场信息综合研判，制定合理的投资策略。