期货和远期合约是金融衍生品，允许投资者在未来某个特定日期以预先确定的价格买卖标的资产。理解这些合约的定价原理对于有效地利用它们至关重要。

期货合约

期货合约是标准化的合约，在交易所进行交易。它们规定了在未来特定日期以特定价格买卖标的资产的义务。期货合约的价格由以下因素决定：

• 标的资产的现货价格：这是标的资产在当前市场上的价格。



• 无风险利率：这是投资者在不承担任何风险的情况下可以获得的利息率。
• 时间价值：这是持有期货合约到到期日的价值。
• 仓储成本：对于商品期货，仓储成本是持有标的资产到到期日的成本。
• 便利收益：这是持有期货合约而不是标的资产本身的便利性所产生的价值。

远期合约

远期合约是定制化的合约，在交易所外进行交易。它们规定了在未来特定日期以特定价格买卖标的资产的义务。远期合约的价格由以下因素决定：

• 标的资产的现货价格：与期货合约相同。
• 无风险利率：与期货合约相同。
• 时间价值：与期货合约相同。
• 信用风险：这是与交易对手违约相关的风险。

定价公式

期货合约和远期合约的价格可以使用以下公式计算：

期货合约价格 = 标的资产现货价格 + (无风险利率 - 仓储成本 + 便利收益) 时间价值

远期合约价格 = 标的资产现货价格 + (无风险利率 + 信用风险) 时间价值

示例

假设某只股票的现货价格为 100 美元，无风险利率为 5%，时间价值为 1 美元，仓储成本为 0.5 美元，便利收益为 0.2 美元。

• 期货合约价格 = 100 美元 + (5% - 0.5% + 0.2%) 1 美元 = 104.7 美元
• 远期合约价格 = 100 美元 + (5% + 0.1%) 1 美元 = 105.1 美元

期货和远期合约的定价基于标的资产的现货价格、无风险利率、时间价值以及其他因素。理解这些定价原理对于有效地利用这些合约至关重要。通过考虑这些因素，投资者可以制定明智的决策，并利用期货和远期合约来管理风险和实现投资目标。