在期货市场中，当预期后市看跌时，在选择合约上，投资者需要考虑是选择近月合约还是远月合约。通常情况下，在看跌行情中，近月合约下跌得更多，而远月合约相对抗跌。

近月合约下跌较多

原因主要有以下几个方面：

• 现货压力：近月合约临近交割，现货对价格的影响较大。看跌预期下，现货价格下跌，带动近月合约下跌。



• 投机需求：投机者通常卖出近月合约，买入远月合约，形成期货价格扭曲，进一步压低近月合约价格。
• 套利交易：远月合约可以通过买入近月合约再卖出远月合约进行套利。看跌行情下，套利者卖出远月合约，买入近月合约，加剧了近月合约的下跌幅度。

远月合约相对抗跌

与近月合约相反，远月合约在看跌行情中相对抗跌，原因如下：

• 时间价值：远月合约有较多的时间价值，这部分价值在看跌行情中对价格有一定的支撑。
• 市场预期：远月合约反映的是未来市场预期，如果看跌预期持续较长时间，远月合约也会逐渐下跌，但幅度会小于近月合约。
• 套利交易：看跌行情下，套利者卖出远月合约，买入近月合约，加大了远月合约的相对抗跌性。

一般情况下，如何选择？

在看跌预期下，一般建议选择远月合约，具体原因如下：

• 风险控制：远月合约的下跌幅度小于近月合约，有利于控制风险。
• 获取收益：虽然远月合约涨幅也较小，但相对而言，仍然可以获取一定收益。
• 时间价值：远月合约的时间价值可以一定程度上抵消市场下跌带来的损失。

例外情况

需要注意的是，以上规则并非绝对。在某些特殊情况下，近月合约也可能相对抗跌：

• 熊市末期：熊市末期，阶段性反弹不可避免，这时近月合约的现货压力减弱，可能出现相对抗跌的情况。
• 政策因素：如果政府出台利好经济的政策，或基本面好转，近月合约也可能相对抗跌。
• 季节性因素：某些商品受季节性因素影响较大，在淡季时，近月合约可能相对抗跌。

在期货市场中，看跌行情下，一般建议选择远月合约，因为它相对抗跌。但投资者需要根据实际情况灵活应对，考虑时间价值、市场预期、风险控制等因素，做出最优选择。