利率期货

利率期货是一种标准化的金融合约，允许交易者在未来特定日期以特定利率借入或借出资金。它的价值取决于未来利率的预期变化。

主要名词

标的利率：利率期货合约所基于的利率，通常是三个月期或六个月期的同业拆借利率。

合约月份：利率期货合约到期的月份，通常是每年的3月、6月、9月和12月。

合约价值：利率期货合约的价值，等于标的利率与合约利率之间的差额乘以合约面值。

合约面值：利率期货合约所代表的标的利率的本金金额，通常为100万美元。

合约利率：利率期货合约中约定的利率，它决定了交易者未来借入或借出资金的利率。

价格报价：利率期货合约的价格报价，表示为100个基点的百分比。一个基点相当于0.01%。

基点：利率变动的最小单位，等于0.01%。

贴水：当合约利率低于标的利率时，利率期货合约处于贴水状态。

升水：当合约利率高于标的利率时，利率期货合约处于升水状态。

交易所：利率期货合约在交易所进行交易，例如芝加哥商品交易所（CME）和伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）。

结算：利率期货合约的结算方式为现金结算，即在合约到期时，交易者不实际借入或借出资金，而是根据合约价值进行现金清算。

套期保值：利率期货常被用于套期保值，即对冲未来利率变动的风险。

投机：利率期货也可以用于投机，即根据对未来利率的预测进行交易，以期获利。

杠杆效应：利率期货具有杠杆效应，即小额资金可以控制大额标的利率。

风险：利率期货交易涉及利率风险和流动性风险。利率风险是指利率变动导致合约价值变化的风险，而流动性风险是指在市场波动时合约难以交易的风险。

举例：

假设当前三个月期同业拆借利率为3%，投资者预期未来三个月利率将上升至3.5%。他们可以购买一份三个月期的利率期货合约，合约利率为3.25%。

如果利率上升至3.5%，合约将处于升水状态。投资者可以以3.5%的利率借入资金，同时以3.25%的利率通过期货合约借出资金。差额为0.25%，乘以合约面值100万美元，投资者将获得2500美元的利润。

反之，如果利率下降至2.5%，合约将处于贴水状态。投资者将以3.25%的利率借出资金，而以2.5%的利率借入资金，造成2500美元的损失。