期货 RN 指数，全称是 CSI 可转债赎回收益率指数，是一个衡量可转债市场赎回风险和收益率的综合指标。它由中国证券业协会于 2016 年 5 月发布，旨在为投资者提供一个透明、可靠的参考基准。

成分和计算

RN 指数包含了沪深两市所有可转换债券，并根据以下公式进行计算：

RN = Σ(P/N Y D) / Σ(P)

其中：

• P 是可转债的市场价格



• N 是可转债的赎回面值
• Y 是可转债的年化赎回收益率
• D 是可转债的剩余天数

指标含义

RN 指数反映了可转债市场赎回风险和收益率的综合水平。当 RN 指数较高时，说明可转债市场赎回风险较小，投资者持有可转债的收益率较高；反之，当 RN 指数较低时，说明可转债市场赎回风险较大，投资者持有可转债的收益率较低。

影响因素

RN 指数受到以下因素的影响：

• 利率水平：利率上升时，可转债的赎回吸引力下降，RN 指数可能会下降。
• 股票市场表现：股票市场表现良好时，可转债的转股价值上升，赎回风险降低，RN 指数可能会上升。
• 流动性：可转债市场流动性较差时，投资者难以及时卖出可转债，赎回风险增加，RN 指数可能会下降。
• 发行人违约风险：发行人违约风险上升时，可转债的信用风险增加，赎回风险上升，RN 指数可能会下降。

用途和应用

RN 指数为投资者提供了以下用途：

• 衡量可转债市场投资风险：通过跟踪 RN 指数，投资者可以了解可转债市场赎回风险的动态变化。
• 比较不同可转债的收益率：投资者可以通过比较不同可转债的 RN 值，选择具有较低赎回风险和较高收益率的可转债进行投资。
• 资产配置：RN 指数可以作为可转债资产配置决策的辅助指标。当 RN 指数较高时，投资者可以考虑增加可转债的配置比例；当 RN 指数较低时，投资者可以考虑降低可转债的配置比例。

注意事项

• RN 指数仅反映了可转债市场赎回风险和收益率的综合水平，不代表个别可转债的具体收益率和风险。
• RN 指数是动态变化的，投资者在决策时需要综合考虑其他因素。
• RN 指数的计算基于可转债市场公开数据，可能存在一定的滞后性。