期货合约是一种金融衍生品，它允许投资者在未来某个特定日期以特定价格买卖标的资产。股票期货合约就是以股票为标的资产的期货合约。股票期货合约的价值由多种因素决定，包括标的股票的现货价格、合约到期日、无风险利率和股息收益率。

标的股票的现货价格

股票期货合约的价值与标的股票的现货价格密切相关。当标的股票现货价格上涨时，期货合约的价值也往往会上涨；当标的股票现货价格下跌时，期货合约的价值也往往会下跌。这是因为期货合约的买方希望以比现货价格更低的价格买入标的股票，而卖方希望以比现货价格更高的价格卖出标的股票。

合约到期日

股票期货合约的到期日是合约到期并结算的时间。到期日越近，期货合约的价值越接近标的股票的现货价格。这是因为到期日越近，标的股票现货价格和期货合约价格之间的差异越小。

无风险利率

无风险利率是指政府发行的债券等无风险投资的收益率。无风险利率影响股票期货合约的价值，因为投资者可以将资金投资于无风险投资，而不是购买期货合约。如果无风险利率较高，投资者可能更愿意将资金投资于无风险投资，而不是购买期货合约。这会导致期货合约的价值下降。

股息收益率

股息收益率是指标的股票支付股息的比率。股息收益率影响股票期货合约的价值，因为股息收益率越高，投资者持有多头期货合约的机会成本就越高。这是因为投资者持有多头期货合约时，他们无法获得标的股票的股息。如果股息收益率较高，投资者可能更愿意出售多头期货合约，而不是持有。这会导致期货合约的价值下降。

计算期货合约的价值

股票期货合约的价值可以通过以下公式计算：

期货合约价值 = 标的股票现货价格 × (1 + 无风险利率 × (到期日 - 当前日) / 360) - 股息收益率 × (到期日 - 当前日) / 360

其中：

• 标的股票现货价格：标的股票在当前日的现货价格
• 无风险利率：政府发行的债券等无风险投资的收益率（以十进制表示）
• 到期日：期货合约的到期日
• 当前日：当前日期
• 股息收益率：标的股票支付股息的比率（以十进制表示）

示例

假设标的股票的现货价格为 100 美元，无风险利率为 2%，到期日为 6 个月后，股息收益率为 1%。股票期货合约的价值为：

期货合约价值 = 100 美元 × (1 + 0.02 × (180/360)) - 0.01 × (180/360)

= 99.95 美元

股票期货合约的价值由多种因素决定，包括标的股票的现货价格、合约到期日、无风险利率和股息收益率。通过理解这些因素，投资者可以更好地评估股票期货合约的价值，并做出明智的投资决策。